延續(xù)上周五的驚險(xiǎn)行情,昨日A股市場(chǎng)再現(xiàn)百點(diǎn)暴跌。兩市尾盤跳水,滬指再度大跌將近120點(diǎn)。以本輪高點(diǎn)計(jì),3個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌292.18點(diǎn),跌幅達(dá)到9%。

本周開盤才兩天,市場(chǎng)又走出了與上周四、五相似的走勢(shì)。上周,資金瘋狂拉高“兩桶油”(中石油、中石化)的第二天迎來了160點(diǎn)的暴跌；本周一,工行同樣被莫名拉升6%,此后迎來昨天119.8點(diǎn)的暴跌。突如其來的節(jié)奏變化打亂了不少投資者的步伐,市場(chǎng)究竟在上演著一出什么戲?靈敏的資金似乎嗅到了市場(chǎng)正在發(fā)生微妙的變化:CPI繼續(xù)沖高,加息步伐再次緊迫。加上再提存款準(zhǔn)備金率、定向央票頻出,是否意味接下來將進(jìn)入緊縮的日子?

擔(dān)憂緊縮政策資金出逃兩市暴跌

昨日兩市大盤再現(xiàn)的暴跌行情中,兩市流通股排名前100家的上市公司中只有5家上漲,市場(chǎng)完全被空頭主導(dǎo)。滬指開盤急跌再探30日線,隨后觸底反彈盤中一度重返3000點(diǎn),隨后窄幅震蕩回落。午后兩市急速跳水,權(quán)重股集體殺跌,煤炭、有色、金融、石油等板塊跌幅加大,滬指一度跌破2900點(diǎn)失守年線。截止收盤滬指報(bào)2894.54點(diǎn),跌119.88點(diǎn),跌幅3.98%,成交2216.74億元。深成指報(bào)收12217.27點(diǎn),跌590.82點(diǎn),跌幅4.61%,成交額1764.53億元。經(jīng)過兩次暴跌后,滬指迅速調(diào)整到年線附近。

從資金流量來看,滬市周一成交額不到2000億元,創(chuàng)下本月以來的新低,而上周滬市1.34萬億元的成交額卻創(chuàng)下今年以來的新高,但滬深兩市上周一周凈流出資金達(dá)到1065億元,也是3年來的凈流出資金額之最。有分析人士指出,股市兩度大跌,使得市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松預(yù)期的疑慮增加。

昨日,接受本報(bào)記者采訪時(shí)英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為,近幾個(gè)交易日的市場(chǎng)急劇下跌主要原因是獲利盤出貨?！斑@兩天證券公司都在電話通知客戶,如果獲利就趕緊出貨。此外也受到外圍的一定影響,包括韓國加息、歐債危機(jī)的處理等?！?/p>

價(jià)格上漲需引起關(guān)注韓國加息加劇市場(chǎng)擔(dān)憂

昨日,中國人民銀行行長周小川在出席“全球債務(wù)資本市場(chǎng)研討會(huì)”時(shí)表示,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍較復(fù)雜,新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本流入壓力,價(jià)格上行的壓力需要引起各方面的關(guān)注。此番表態(tài)再度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)加息的擔(dān)憂。統(tǒng)計(jì)局公布的10月份數(shù)據(jù)顯示,10月我國CPI達(dá)4.4%,創(chuàng)25個(gè)月來新高,并且有繼續(xù)往上沖高的跡象。有券商預(yù)測(cè),下一個(gè)月CPI將會(huì)達(dá)到5%的水平。

分析人士認(rèn)為,當(dāng)前,防止通脹已經(jīng)成為了我國政策出臺(tái)時(shí)首先考慮的問題?！霸诿绹鳴E2政策出臺(tái)后、在首爾G20會(huì)議人民幣升值問題時(shí),中國采取了加息和提高存款準(zhǔn)備金率行動(dòng),顯示中國決策層對(duì)自身通脹問題有深刻認(rèn)識(shí),中國治理通脹的決心不會(huì)因人民幣升值壓力而受到干擾?！?/p>

“明年2季度前,存量貨幣繼續(xù)發(fā)酵將成為通脹主要原因,同時(shí),海外新增流動(dòng)性又帶來輸入性通脹壓力。在通脹溫和時(shí)期,數(shù)量化貨幣工具或許能影響預(yù)期,而在通脹起來之后,就需要更激烈的價(jià)格工具。因此中國已進(jìn)入加息周期,貨幣緊縮政策或?qū)⒊袌?chǎng)預(yù)期?！焙ＭㄗC券分析師認(rèn)為。

此外,昨日韓國央行宣布了年內(nèi)的第二次加息,將基準(zhǔn)利率上調(diào)至2.5%。消息加劇了A股對(duì)中國第二次加息的預(yù)期。東北證券策略研究員馮志遠(yuǎn)表示,后續(xù)的加息預(yù)期將依然強(qiáng)烈,貨幣收緊預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

信貸水龍頭關(guān)得更緊或出現(xiàn)流動(dòng)性拐點(diǎn)?

上周,央行第四度宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5%,疊加對(duì)部分放貸較多的銀行上調(diào)的0.5%為期3個(gè)月差別存款準(zhǔn)備金率,實(shí)際上央行對(duì)四季度的流動(dòng)性進(jìn)行了較大力度的控制。“從目前情形看,央行已采取偏市場(chǎng)化的辦法來限制信貸的增長,比如對(duì)超貸銀行采取暫時(shí)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的懲罰性措施,表明央行適當(dāng)控制信貸、收緊貨幣政策的取向?！碧煜嗤顿Y研究員分析指出。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,央行在公開市場(chǎng)上將加大資金回籠力度。未來數(shù)周,公開市場(chǎng)每周到期資金量規(guī)模較小,公開市場(chǎng)工具基本可以完成中性對(duì)沖任務(wù)。但準(zhǔn)備金率工具在深度凍結(jié)流動(dòng)性、約束信貸投放以及回收外部流動(dòng)性的作用上有天然優(yōu)勢(shì)。分析人士認(rèn)為,未來不排除存款準(zhǔn)備金率將密集上調(diào)。

此外,最近市場(chǎng)也再度傳出限制銀行發(fā)放開發(fā)貸的消息,緊縮的聲音再度響起。有分析認(rèn)為,明年信貸規(guī)模有可能再度縮水,流動(dòng)性水龍頭將進(jìn)一步被關(guān)緊,流動(dòng)性寬裕的趨勢(shì)或發(fā)生變化。

若緊縮預(yù)期強(qiáng)化市場(chǎng)繼續(xù)震蕩調(diào)整

這兩次的大跌使得市場(chǎng)分歧進(jìn)一步加大,多頭決心受到影響。受貨幣收緊預(yù)期影響較大的資源股等品種明顯出現(xiàn)資金減持跡象,從而使得滬深兩市的壓力漸增?！傲鲃?dòng)性充裕、通脹背景下的股票資產(chǎn)配置已無爭議,但目前市場(chǎng)存在的變量是對(duì)緊縮貨幣政策預(yù)期的變化。當(dāng)緊縮預(yù)期弱化時(shí),市場(chǎng)將重新獲上漲動(dòng)力；當(dāng)緊縮預(yù)期強(qiáng)化時(shí),市場(chǎng)進(jìn)入‘振蕩’?！焙ＭㄗC券分析師指出。

招商證券研究指出,在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好和流動(dòng)性充裕背景下,行情的持續(xù)性僅存在于CPI何時(shí)達(dá)到政府容忍上限,而上周公布高達(dá)4.4%的CPI以及調(diào)控的如期到來,已向市場(chǎng)發(fā)出貨幣信貸全面收緊以及政策基調(diào)轉(zhuǎn)向的信號(hào),通脹對(duì)股市的威脅增加。

銀河證券分析師任承德表示,11月12日的巨量大陰線給炙熱的市場(chǎng)當(dāng)頭一棒,投資者信心開始動(dòng)搖,分歧明顯加大。市場(chǎng)見頂可能性很大,市場(chǎng)有望步入中期震蕩調(diào)整,而結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍多。對(duì)于后市,李大霄則認(rèn)為,目前宏觀經(jīng)濟(jì)面還是繼續(xù)向好的,經(jīng)濟(jì)危機(jī)后我國經(jīng)濟(jì)的回升和業(yè)績情況都要好于其它經(jīng)濟(jì)實(shí)體?！八?投資者不必恐慌,目前這段調(diào)整時(shí)間應(yīng)該短于上半年?！保ㄓ浾唿S倩蔚）