【光明論壇】

在日前召開的國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布一攬子金融政策，支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期，備受各界關(guān)注。

這套金融政策“組合拳”涵蓋貨幣政策、金融監(jiān)管與資本市場制度建設(shè)3個核心維度。其中，貨幣政策部分強調(diào)數(shù)量調(diào)節(jié)、價格引導(dǎo)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合，具體包括降準(zhǔn)、利率調(diào)整及結(jié)構(gòu)性工具完善等10項核心舉措。金融監(jiān)管層面涉及8項制度性安排，針對重點領(lǐng)域?qū)ΠY施策，著力增強金融資源配置的精準(zhǔn)性與抗壓能力。資本市場方面則聚焦打通中長期資金入市卡點堵點，促進股權(quán)市場估值修復(fù)，穩(wěn)固投資者預(yù)期，進而與其他兩個維度形成合力，更好地發(fā)揮市場各參與方的穩(wěn)市功能。

該一攬子政策系統(tǒng)性強、覆蓋面廣、傳導(dǎo)路徑清晰，充分體現(xiàn)了新時期我國在金融政策構(gòu)架、工具創(chuàng)新和宏觀調(diào)控范式設(shè)計上的前瞻性思考，對推進金融高質(zhì)量發(fā)展、高效服務(wù)實體經(jīng)濟具有重要意義，將為提升中國經(jīng)濟增長潛能和韌性注入更多動能。

黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視金融工作，我國逐步建成了具有一定國際影響力和話語權(quán)的現(xiàn)代化金融系統(tǒng)。當(dāng)前，我國銀行業(yè)資產(chǎn)的總規(guī)模居全球第一位，股票、債券、保險市場規(guī)模居全球第二位，在引導(dǎo)全球資本流動、向世界傳遞發(fā)展中國家資本市場成長邏輯等方面扮演著不可替代的角色。

不過也要清醒地看到，隨著中國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展，宏觀經(jīng)濟運行面臨結(jié)構(gòu)性與周期性因素疊加的復(fù)雜局面，再加之國際環(huán)境復(fù)雜性和不確定性持續(xù)上升，要求我們持續(xù)深化金融改革、推進金融高質(zhì)量發(fā)展。這不僅是新發(fā)展階段中國特色金融市場建設(shè)的關(guān)鍵任務(wù)，也是我國在更大范圍、更深層次和更寬領(lǐng)域上推進開放型經(jīng)濟全面布局、構(gòu)建中國式現(xiàn)代化金融體系的活力之源。

面對復(fù)雜形勢，提升政策協(xié)同性、連貫性和透明度，展現(xiàn)了中央堅定不移推進高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的戰(zhàn)略定力，重塑了市場對政策導(dǎo)向與經(jīng)濟前景的認知，并形成了金融體系抵御外部沖擊的韌性。綜觀國際市場經(jīng)驗，以市場化、法治化為導(dǎo)向的金融市場制度建設(shè)包括兩個關(guān)鍵發(fā)力點：一是“強根基”，優(yōu)化多層次、長期限、風(fēng)險適配的金融資金供給結(jié)構(gòu)，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；二是“筑監(jiān)管”，擴大金融監(jiān)管半徑，構(gòu)建與高質(zhì)量發(fā)展需求相適應(yīng)的強大風(fēng)險防控系統(tǒng)和動態(tài)監(jiān)管機制。

“強根基”與“筑監(jiān)管”的實現(xiàn)，有賴于貨幣、監(jiān)管與市場三大政策體系的協(xié)同發(fā)力。金融系統(tǒng)各部門的政策取向、操作邏輯的自洽，以及各項政策傳導(dǎo)鏈條的暢通，能夠為金融實現(xiàn)質(zhì)量導(dǎo)向轉(zhuǎn)型提供堅實支撐與持續(xù)動力，形成兼具總量調(diào)節(jié)與結(jié)構(gòu)引導(dǎo)功能的政策“組合拳”。

具體來說，一是降成本，通過疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制、引導(dǎo)利率下行，強化對高質(zhì)量企業(yè)精準(zhǔn)滴灌與制度松綁的政策信號，降低實體經(jīng)濟融資成本，緩解小微企業(yè)融資約束。二是穩(wěn)預(yù)期，推動耐心資本持續(xù)入市并更好地發(fā)揮“壓艙石”功能，緩沖市場的過度波動并提升市場風(fēng)險容忍度，提升金融系統(tǒng)韌性，從而長效鞏固投資者預(yù)期。三是調(diào)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮金融資源配置的引導(dǎo)效能，擴大對科技、消費、普惠和養(yǎng)老等領(lǐng)域再貸款與增信需求的響應(yīng)速度，在保持流動性合理充裕的同時盤活低效金融資源，提升資金使用效率，對創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略形成有效支撐，推進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

總體而言，金融體系各部門構(gòu)建“政策信號—市場預(yù)期—資源配置”的聯(lián)動模式，是我國推進金融強國建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，其意義不言而喻。通過做實做深金融政策協(xié)同，在時間維度上，能夠兼顧鞏固市場信心的短期訴求和增加金融有效供給的中長期戰(zhàn)略目標(biāo)；在空間維度上，能夠?qū)崿F(xiàn)宏觀逆周期調(diào)控與微觀結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的有機平衡，以及總量調(diào)節(jié)與結(jié)構(gòu)引導(dǎo)的雙重目標(biāo)協(xié)調(diào)，推動我國金融治理能力現(xiàn)代化由被動型風(fēng)險防御轉(zhuǎn)向以協(xié)調(diào)性、適應(yīng)性為特征的主動型治理階段，最終為金融市場穩(wěn)定運轉(zhuǎn)與實體經(jīng)濟行穩(wěn)致遠提供必要的制度支撐。金融體系各部門統(tǒng)籌施策的有效嘗試，也將逐步推動我國宏觀調(diào)控體系步入更具協(xié)調(diào)性、目標(biāo)性與戰(zhàn)略彈性的高級階段，全力鞏固經(jīng)濟回升向好的基本面，這又將進一步為金融系統(tǒng)實現(xiàn)質(zhì)量導(dǎo)向轉(zhuǎn)型提供堅實支撐，從而形成良性循環(huán)。

（作者：劉津宇系對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中國金融學(xué)院教授、投資系主任，廖江珊系對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中國金融學(xué)院博士生）