2016年5月15日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國(guó)誠(chéng)信信用管理股份有限公司聯(lián)合主辦的“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)在人民大學(xué)舉行。本次會(huì)議對(duì)2016年4月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析與解讀。

中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司副總裁莊恩岳、中國(guó)證監(jiān)會(huì)中證金融研究院副院長(zhǎng)夏建亭、財(cái)新智庫(kù)莫尼塔董事總經(jīng)理、宏觀研究主管鐘正生、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)楊瑞龍、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春等專家學(xué)者出席了研討會(huì)。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院于澤副教授代表課題組發(fā)布了宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告。報(bào)告指出，2016年1-4月，在政府基建投資的拉動(dòng)下，我國(guó)各項(xiàng)總量宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)改善，不過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能在政府和市場(chǎng)間持續(xù)分化，區(qū)域與行業(yè)發(fā)展差距擴(kuò)大，雖然具有合理性，但是表明增長(zhǎng)基礎(chǔ)還并不穩(wěn)固，存在著較大的區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。首先，在政府推動(dòng)的基建投資大規(guī)模發(fā)力的情況下，鋼鐵、有色、水泥等行業(yè)逐步復(fù)蘇，拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)維持在擴(kuò)張區(qū)域。與總量數(shù)據(jù)形成對(duì)比的是，市場(chǎng)流動(dòng)性偏好上升、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，民間投資增速大幅度下滑，表明市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)能還不充分，增長(zhǎng)動(dòng)能偏向政府，與市場(chǎng)出現(xiàn)分化。動(dòng)能分化進(jìn)一步加劇了區(qū)域與行業(yè)發(fā)展的分化，局部地區(qū)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。第二，在基建投資拉動(dòng)下，PPI降幅持續(xù)收窄。但由于市場(chǎng)自發(fā)的需求力量還支撐不足，全面上漲還需時(shí)日。在“豬周期”等作用下，CPI維持較高水平。價(jià)格初步復(fù)蘇對(duì)貨幣政策產(chǎn)生了限制，政策取向更為謹(jǐn)慎。第三，外匯儲(chǔ)備維持溫和回升，人民幣幣值較為穩(wěn)定。雖然日漸清晰的人民幣匯率決定模式發(fā)揮了穩(wěn)定預(yù)期的作用，但是未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)還是存在著較大的升息可能，人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，跨境資本流動(dòng)值得關(guān)注。第四，債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放，致使融資難度和發(fā)行利率上升，在貨幣政策逐步收緊的環(huán)境下，企業(yè)融資難度變大，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生了一定的抑制作用。為此，在市場(chǎng)動(dòng)能還沒(méi)有啟動(dòng)之前，為了防止發(fā)生地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)，還需要財(cái)政政策維持積極力度，貨幣政策維持適度充分、透明的流動(dòng)性供給，守住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下限。同時(shí)，以時(shí)間換空間，加快推進(jìn)提升產(chǎn)品質(zhì)量，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，釋放內(nèi)需，啟動(dòng)內(nèi)生的市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能。對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)保持高度重視，維持匯率在均衡水平相對(duì)穩(wěn)定。

與會(huì)嘉賓圍繞4月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和分析報(bào)告進(jìn)行了深入研討和點(diǎn)評(píng)，并各自發(fā)表了精彩的觀點(diǎn)，提出了有針對(duì)性的政策建議。

中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司副總裁莊恩岳表示，由于發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)的低端鎖定，新型經(jīng)濟(jì)體的擠壓，中國(guó)制造受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)；同時(shí)我國(guó)面臨低端產(chǎn)品嚴(yán)重的過(guò)剩、高端產(chǎn)品嚴(yán)重短缺的問(wèn)題，宏觀經(jīng)濟(jì)困難重重。但是每一次的危機(jī)都是一個(gè)新的轉(zhuǎn)機(jī)和創(chuàng)新的最好時(shí)機(jī)，所以我們對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)要充滿新的希望。以下是三點(diǎn)建議：第一，去杠桿要嚴(yán)防金融風(fēng)險(xiǎn)，要接地氣，防止危及國(guó)家金融的安全；第二，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免依靠資金堆積來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，以防引起金融海嘯；第三，對(duì)新的不良資產(chǎn)要加以妥善處置。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)中證金融研究院副院長(zhǎng)夏建亭發(fā)言說(shuō)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)中證金融研究院是2012年成立的，動(dòng)機(jī)也是給資本市場(chǎng)的發(fā)展提供一些政策咨詢，給證監(jiān)會(huì)黨委的決策提供智庫(kù)的服務(wù)，但是做的還是很不夠的。現(xiàn)在主要的任務(wù)是吸收各方的智慧，把成果做得更有針對(duì)性，能夠真正地為資本市場(chǎng)的發(fā)展起一些作用。

目前的宏觀經(jīng)濟(jì)要堅(jiān)持質(zhì)量重于數(shù)量這個(gè)方向，雖然龐大的經(jīng)濟(jì)體量確實(shí)需要一定速度支撐，包括就業(yè)和收入等方面，但是我還是保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的。

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔董事總經(jīng)理、宏觀研究主管鐘正生表示，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)很不扎實(shí)，根據(jù)4月份的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象主要是來(lái)自于政府投資的推動(dòng)，民間投資的動(dòng)能是非常弱的。在這樣的情況下，我認(rèn)為后續(xù)房地產(chǎn)投資增速是不能持續(xù)的，原因有三個(gè)：

第一，一季度房地產(chǎn)投資的良好表現(xiàn)是因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控政策下一線城市的擠出效應(yīng)導(dǎo)致住房的需求轉(zhuǎn)移到二線城市，擠出效應(yīng)是短暫的。

第二點(diǎn)是對(duì)對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期，二線的房地產(chǎn)調(diào)控政策不一定完全是一個(gè)空轉(zhuǎn)，我們需要關(guān)心房地產(chǎn)政策落地時(shí)相關(guān)數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)有明顯的回落。

第三，中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)的持續(xù)投資主要是基建投資。所以要強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的財(cái)政政策更穩(wěn)健，積極的財(cái)政政策更積極。權(quán)威人士的講話更主要的是在于預(yù)期的引導(dǎo)，并不會(huì)形成政策的拓展，因?yàn)楹懿辉鷮?shí)的政策逆轉(zhuǎn)會(huì)憑添無(wú)端的波動(dòng)。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春說(shuō)，我主要談三個(gè)觀點(diǎn)：

第一個(gè)觀點(diǎn)是我們不要盯著自己的腳背走路，那樣很有可能就會(huì)摔倒走不好路。對(duì)于整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷不能過(guò)度關(guān)注月度數(shù)據(jù)，穩(wěn)定出現(xiàn)之前，會(huì)是一個(gè)持續(xù)探底的過(guò)程，未來(lái)波動(dòng)可能還會(huì)加大。

第二個(gè)觀點(diǎn)是要形成穩(wěn)定的底部還需要很多條件的引導(dǎo)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的底部是否出現(xiàn)還要取決于幾個(gè)方面：一是世界經(jīng)濟(jì)底部；二是改革周期；三是中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)周期；四是固定資產(chǎn)周期。簡(jiǎn)單地講中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在堅(jiān)實(shí)的底部還為時(shí)過(guò)早。

第三個(gè)觀點(diǎn)是我們應(yīng)該把視角點(diǎn)放得更遠(yuǎn)一些，重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面：第一，是收入與消費(fèi)；第二，是世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；第三，是當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)釋放的方式；第四，是目前中國(guó)改革推進(jìn)的路徑。

本次活動(dòng)由中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)楊瑞龍教授主持。楊瑞龍教授表示，“宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)”是中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院的品牌論壇“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”在十周年之際重點(diǎn)打造的常規(guī)性活動(dòng)，擬于每月舉辦一期。分析會(huì)突出“時(shí)效性、學(xué)術(shù)性、政策性”，旨在匯聚政府部門(mén)、行業(yè)和學(xué)術(shù)界的思想力量，針對(duì)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)分析，把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)，提供政策建議。