我們盼著降價(jià)，但認(rèn)識(shí)問(wèn)題要從更高的角度和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略來(lái)看，中國(guó)發(fā)改委以往的做法，是一種非常錯(cuò)誤的做法，當(dāng)初是被輿論綁架。
張捷：這次發(fā)改委沒有降油價(jià) 我?guī)ь^鼓掌
張捷，中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院交易學(xué)中心主任
石油價(jià)格降低到35美元以下了，而這一次發(fā)改委沒有跟隨國(guó)際油價(jià)的調(diào)整而調(diào)整中國(guó)的油價(jià)，引發(fā)國(guó)內(nèi)罵聲刷屏，但這里我卻要為松開了中國(guó)的石油行業(yè)國(guó)際定價(jià)博弈的枷鎖而叫好，全球哪個(gè)國(guó)家也沒有中國(guó)這樣國(guó)家強(qiáng)令把油價(jià)綁定到外國(guó)期貨價(jià)格波動(dòng)之上！這給了中國(guó)更大的石油國(guó)際定價(jià)博弈的空間。
我們盼著降價(jià)，但認(rèn)識(shí)問(wèn)題要從更高的角度和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略來(lái)看，中國(guó)發(fā)改委以往的做法，是一種非常錯(cuò)誤的做法，當(dāng)初是被輿論綁架，被迫每一次國(guó)際油價(jià)調(diào)整，我們就必須調(diào)整，實(shí)際上是把中國(guó)的價(jià)格綁定在外國(guó)石油公司控制的石油指數(shù)之上，中國(guó)的石油對(duì)外依存度已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，中國(guó)的石油消費(fèi)量進(jìn)軍6億噸，如此天量的原油給外國(guó)指數(shù)背書，完全綁定沒有任何價(jià)格博弈空間，成為國(guó)際資本漁獵的對(duì)象，這才是帶路黨所希望的。現(xiàn)在美元要加息歐元在寬松油價(jià)在探底，全球激烈博弈的時(shí)候，怎能綁死中國(guó)油價(jià)給西方指數(shù)背書，中國(guó)一定要參與全球原油定價(jià)博弈的。
國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)圖
我們普通人對(duì)國(guó)際原油的期貨指數(shù)是深信不疑，但實(shí)際上全球的原油交易是非常復(fù)雜的，按照國(guó)際原油期貨價(jià)格是不能直接交割的，需要到迪拜的期轉(zhuǎn)現(xiàn)市場(chǎng)才能對(duì)接現(xiàn)貨，這里面的差別是歐佩克還有配額呢！沒有配額你是拿不到原油的。而中國(guó)與非歐佩克國(guó)家交易，依然是要付出額外的代價(jià)，比如我們從俄羅斯購(gòu)買原油天然氣，大多數(shù)情況需要預(yù)付十年以上的貨款，即使是油價(jià)低迷又有烏克蘭問(wèn)題的情況下，俄羅斯也要求中國(guó)預(yù)付了8年貨款。這些長(zhǎng)期預(yù)付款的財(cái)務(wù)成本多高？！因此這些指數(shù)與真實(shí)市場(chǎng)是有距離的，憑什么要求中國(guó)的石油消費(fèi)完全綁定為之背書？！
更進(jìn)一步的講，在博弈國(guó)際原油價(jià)格上，中國(guó)也需要借助這些期貨工具，中國(guó)的相關(guān)石油行業(yè)企業(yè)也可以購(gòu)買國(guó)際原油期貨或者期權(quán)進(jìn)行套期保值，這個(gè)套期保值就是要在合適的位置買入大量期貨，或者認(rèn)購(gòu)期權(quán)的這些金融衍生品的價(jià)格不可能都是在最低點(diǎn)購(gòu)買的，有他們的存在，可以保障我們?cè)谠蛢r(jià)格暴漲的時(shí)候我們?nèi)〉迷偷膬r(jià)格不會(huì)過(guò)高，但同時(shí)帶來(lái)的就是價(jià)格在低點(diǎn)的時(shí)候，我們也不是最低，保障油價(jià)平穩(wěn)，保障中國(guó)的原油供給才是更關(guān)鍵的事情。
向后彎的供給曲線
但全球的原油供給是非常扭曲的，不但有配額的限制，在原油供給上的供給曲線也是彎曲的，這個(gè)現(xiàn)象在上世紀(jì)七十年代就被發(fā)現(xiàn)了，薩繆爾森（P.A.Samuelson）和諾德豪斯（W.D.Nordhaus）在談到后彎的供給曲線時(shí)用的例子有兩個(gè)，一個(gè)是勞動(dòng)供給，一個(gè)是70年代石油危機(jī)時(shí)的石油供給。（參見薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第17版第八章向后彎曲的供給曲線一節(jié)，人民郵電出版社2004年1月第一版，125-126頁(yè)。）這也就是說(shuō)在石油價(jià)高的時(shí)候，大家都減產(chǎn)供給減少，而石油價(jià)低的時(shí)候反而是增產(chǎn)的，具體原因就是產(chǎn)油國(guó)賣油所得外匯數(shù)量是剛需，價(jià)格高外匯足夠了誰(shuí)也不愿意多賣資源，價(jià)格低則為了外匯剛需不得不多賣以求外匯平衡和購(gòu)買糧食等必需品。從現(xiàn)在的具體表現(xiàn)上看，也是如此，在油價(jià)如此低迷的情況下，各國(guó)都在增產(chǎn)，歐佩克的減產(chǎn)會(huì)議流產(chǎn)了。因此這是供給問(wèn)題，我們提出供給側(cè)改革，是恰逢其時(shí)。
在供給曲線彎曲和原油配額下決定了一個(gè)事實(shí)，就是在油價(jià)高的時(shí)候，不是你加價(jià)就能夠買到原油的！我們的原油消費(fèi)是剛需，為了保障在原油高價(jià)各國(guó)減產(chǎn)的情況下買到原油，你就必須在油價(jià)低的時(shí)候買入期貨或者認(rèn)購(gòu)期權(quán)，在油價(jià)低迷的時(shí)候他們還增產(chǎn)，意味著此時(shí)你買入上述期權(quán)是非常有利的，因此要保障中國(guó)的原油供給，利用金融衍生品參與國(guó)際原油貿(mào)易博弈是有絕對(duì)的必要性的，但如果你的油價(jià)總是盯住國(guó)際期貨價(jià)格，則意味著你對(duì)這個(gè)價(jià)格沒有發(fā)言權(quán)，完全被這個(gè)價(jià)格所主導(dǎo)，但如果你不綁定了，你可以隨時(shí)突然調(diào)價(jià)了，則以中國(guó)6億噸的巨額消費(fèi)量，我們的政策改變必然導(dǎo)致國(guó)家價(jià)格波動(dòng)，我們的期權(quán)期貨再與之配合，就能夠取得足夠的發(fā)言權(quán)了，因此發(fā)改委讓國(guó)內(nèi)油價(jià)不隨國(guó)際調(diào)整，就是給中國(guó)定價(jià)博弈松綁，以后發(fā)改委對(duì)油價(jià)價(jià)格的決策，反而是影響世界價(jià)格的利器了。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是需要低價(jià)原油才有利的，因此中國(guó)自己的原油產(chǎn)量不能迅速下降導(dǎo)致全球原油產(chǎn)量的實(shí)際減產(chǎn)，如果中國(guó)自己不開采原油了，則意味著不光是油田的石油工人下崗失業(yè)，更意味著這個(gè)減產(chǎn)以后，國(guó)際油價(jià)要暴漲了，而國(guó)際油價(jià)暴漲之后供應(yīng)量還要降低，中國(guó)的需求怎樣保障供給？而中國(guó)不減產(chǎn)，則中國(guó)大多數(shù)油田的生產(chǎn)成本就在70-90美元每桶，已經(jīng)是國(guó)際油價(jià)的二倍了，在我們采煉銷分離的模式下，這就要讓油田企業(yè)面臨巨額虧損，行業(yè)發(fā)展是受到威脅的。因此為了維持中國(guó)足夠的產(chǎn)量使世界油價(jià)在低位更長(zhǎng)的時(shí)間，也是不能不在定價(jià)上考慮中國(guó)國(guó)內(nèi)采油的成本和利益，價(jià)格的調(diào)整要有系統(tǒng)性和策略性。
綜上所述，我們看到石油價(jià)格博弈的復(fù)雜，石油供需曲線下的后彎更需供給側(cè)的政策，控制終端價(jià)格的成品油零售價(jià)綁定國(guó)際原油期貨的需求端政策，需要讓位給在供給端保障原油供給的國(guó)際定價(jià)博弈，以后發(fā)改委的油價(jià)政策應(yīng)當(dāng)更多的不是服務(wù)于需求，而是怎樣博弈國(guó)際定價(jià)的保障供給。這個(gè)改革一樣是要面臨既得利益者的反對(duì)的，我們要沖破降價(jià)既得利益者的阻力，保障國(guó)家原油供應(yīng)的安全。
